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紧缩仍是政策主基调

2022年05月06日 菜苔财经网

紧缩仍是政策主基调

紧缩仍是政策主基调 更新时间:2010-5-5 0:00:23   在前期报告中,我们多次强调经济和政策的博弈是决定经济走势的两大力量,二季度经济面临的风险仍然是过热,政策继续收紧是大概率事件。5月份我们维持经济热导致政策紧缩的观点,经济继续在潜在增长率之上运行,以CPI和PPI衡量的通胀压力继续加大,为了抑制经济过热,紧缩仍是政策主基调。   在前期报告中,我们多次强调经济和政策的博弈是决定经济走势的两大力量,二季度经济面临的风险仍然是过热,政策继续收紧是大概率事件。在4月15日一季度经济数据公布前后,国家集中出台了调控房地产的一系列政策,政策出台符合我们的预期,但政策力度明显超出预期。在这次调控之后,并不意味着不会再继续出台新的调控政策,原因之一是因为房地产调控重点是防范资产泡沫,尽管可以在一定程度上达到防范经济过热的目的,但并不能替代其它调控政策。原因之二基于我们目前的预测,二季度GDP可能还在10%以上,仍处于潜在增长率之上,经济过热的情况不会有根本性的改变。因此我们判断政策仍有可能进一步紧缩。

4月份的经济数据将在5月10日、11日公布,我们预计经济将继续保持快速增长,工业增加值增长17.5%。投资和消费基本平稳,投资增长26.5%,消费18%。在出口增长28%、进口增长51%的情况下,将出现连续第二个月逆差。通胀预期继续上行,预计CPI和PPI分别上涨2.6%和6.1%。由于一季度贷款投资总体超标3000亿左右,预计二季度对贷款的控制力度会进一步加大,以保证上半年的信贷投放控制在全年的60%左右,以此估计二季度信贷投放在20000亿左右,5月份单月信贷投放在5000亿左右,受此影响,M1和M2增速将继续下行。

5月份我们维持经济热导致政策紧缩的观点,经济继续在潜在增长率之上运行,以CPI和PPI衡量的通胀压力继续加大,为了抑制经济过热,紧缩仍是政策主基调。未来的政策仍将按照两条线展开:一是针对房地产的后续调控政策,主要是房地产税的试点以及房地产项目资本金比例的提高。二是旨在调控实体经济过热的政策,包括信贷额度控制、地方政府融资平台的清理整顿、加息以及人民币升值。

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